Penentuan Harga Opsi Saham Tipe Eropa Menggunakan Model BlackScholes dan Ekspansi Gram-Charlier.

Putri, Imelda Ardian and Prof. Dr. Isnani Darti, S.Si., M.Si., (2024) Penentuan Harga Opsi Saham Tipe Eropa Menggunakan Model BlackScholes dan Ekspansi Gram-Charlier. Sarjana thesis, Universitas Brawijaya.

Abstract

Pesatnya pertumbuhan ekonomi dan kegiatan investasi di Indonesia telah mendorong pentingnya pengelolaan risiko melalui instrumen keuangan, salah satunya adalah opsi saham. Opsi memberikan hak bagi investor untuk membeli atau menjual saham pada harga yang telah ditentukan, yang dapat digunakan untuk memitigasi risiko fluktuasi harga saham. Dalam menghitung harga opsi, model Black-Scholes sering digunakan, meskipun memiliki keterbatasan pada distribusi harga yang tidak normal. Untuk itu, ekspansi Gram-Charlier, yang memperhitungkan skewness dan kurtosis, dikembangkan sebagai alternatif yang lebih akurat dalam kondisi distribusi tidak normal. Penelitian ini bertujuan membandingkan akurasi model Black-Scholes dan Ekspansi Gram-Charlier dalam menentukan harga opsi saham perusahaan asuransi jiwa di Indonesia. Dengan menggunakan data historis saham tiga perusahaan asuransi jiwa yaitu Prudential, Manulife, dan Sun Life dari Juli 2021 hingga Juli 2024, hasil analisis menunjukkan bahwa model Ekspansi Gram-Charlier memberikan estimasi yang lebih akurat dengan nilai Mean Squared Error (MSE) yang lebih rendah dibandingkan model Black-Scholes, terutama pada saham dengan distribusi yang lebih kompleks. Meskipun model Black-Scholes masih efektif dalam kondisi distribusi normal, hasil ini mengindikasikan bahwa model Gram-Charlier lebih cocok untuk menangani distribusi data yang tidak normal pada saham-saham perusahaan asuransi jiwa yang dikaji pada skripsi ini.

English Abstract

The rapid growth of the economy and investment activities in Indonesia have emphasized the importance of risk management through financial instruments, one of which is stock options. Options grant investors the right to buy or sell stocks at a predetermined price, serving as a tool to mitigate the risks of stock price fluctuations. The Black-Scholes model is widely used for option pricing; however, it exhibits limitations when applied to non-normal price distributions. To address this limitation, the Gram-Charlier expansion, which incorporates skewness and kurtosis, has been developed as a more accurate alternative for non-normal distributions. This study aims to compare the accuracy of the Black-Scholes model and the Gram-Charlier expansion in estimating the option prices of life insurance companies in Indonesia. Using historical stock data from three life insurance companies such as Prudential, Manulife, and Sun Life from July 2021 to July 2024, the analysis reveals that the Gram-Charlier expansion provides more accurate estimates, evidenced by lower Mean Squared Error (MSE) values compared to the Black-Scholes model, particularly for stocks with more complex distributions. While the Black-Scholes model remains effective for normal distributions, the findings indicate that the Gram-Charlier model is better suited for handling non-normal data distributions, as demonstrated in the life insurance stock options examined in this study.

Text (DALAM MASA EMBARGO) Imelda Ardian Putri.pdf Restricted to Registered users only Download (6MB)

Actions (login required)

View Item