Model Black-Litterman dengan Matriks Kovarian Time-Varying Berbasis VARMA-GARCH untuk Optimasi Portofolio Saham IDX30

Sinaga, Dioko Benedictus (2025) Model Black-Litterman dengan Matriks Kovarian Time-Varying Berbasis VARMA-GARCH untuk Optimasi Portofolio Saham IDX30. Undergraduate thesis, UNDIP.

Abstract

Penelitian ini menganalisis pembentukan portofolio saham IDX30 menggunakan model Black-Litterman dengan matriks kovarian yang menyesuaikan dinamika risiko temporal sebagai alternatif pendekatan optimasi berbasis risiko. Penelitian ini menjawab keterbatasan model Black-Litterman standar yang mengabaikan fluktuasi risiko antarwaktu, khususnya dalam konteks pasar saham Indonesia. Berbeda dengan studi sebelumnya yang mengaplikasikan model serupa untuk alokasi dana pensiun, penelitian ini berfokus pada saham IDX30 dengan periode investasi 20 hari. Metode yang digunakan mengintegrasikan matriks kovarian Time-Varying berbasis VARMA-GARCH untuk memprediksi matriks kovarian kumulatif 20 hari, yang selanjutnya memasukkannya ke dalam kerangka Black-Litterman Time-Varying Covariance (BL-TVC). Komposisi portofolio menentukan proporsi optimal saham menggunakan pendekatan mean-variance, kemudian membandingkannya dengan hasil model Black-Litterman standar. Hasil penelitian menunjukkan bahwa BL-TVC menghasilkan portofolio yang terkonsentrasi pada dua saham dengan stabilitas risiko tertinggi (BBCA dan BBNI), sementara saham (ARTO, BBRI, BMRI) mengeliminasi dirinya sendiri akibat akumulasi risiko yang tinggi. Evaluasi kinerja menggunakan Sharpe Ratio membuktikan keunggulan BL-TVC dengan skor 1,339, jauh di atas model BL standar (0,106), yang mengindikasikan kemampuan model BL-TVC dalam mengkalkulasi risiko dan return. Penelitian ini merekomendasikan investor untuk mengadopsi pendekatan berbasis matriks kovarian dinamis guna mengelola portofolio investasinya.

Actions (login required)

View Item